I tassi di interesse ipotecari a tasso fisso scendono solo leggermente – I margini commerciali restano elevati

Zurigo, 9 luglio 2026 – Nonostante le incertezze geopolitiche, l’economia svizzera si mantiene solida. Tuttavia, sta perdendo un po’ di slancio. L’aumento dei prezzi dell’energia, l’indebolimento dell’economia mondiale e la maggiore cautela dei consumatori gravano sulle prospettive, motivo per cui le previsioni di crescita per il 2026 sono state ulteriormente ridotte a poco meno dell’1%. Allo stesso tempo, a maggio l’inflazione si è attestata allo 0,6% rispetto allo stesso mese dell’anno precedente, rimanendo così bassa e nettamente all’interno della fascia di stabilità dei prezzi. La Banca nazionale svizzera (BNS) ha quindi mantenuto il tasso guida allo 0%, segnalando continuità. Sui mercati dei capitali, i rendimenti in Svizzera e a livello globale sono recentemente tornati a scendere. «Il fattore scatenante principale del calo dei rendimenti è stato il sollievo per un possibile accordo nella guerra in Iran o la speranza di uno Stretto di Hormuz aperto. Di conseguenza, i prezzi del petrolio e del gas sono scesi in modo significativo. Ciò riduce il rincaro previsto e la pressione sulle banche centrali affinché continuino ad aumentare i tassi d’interesse», afferma Dirk Renkert, esperto Comparis in finanze. 

A livello internazionale, la pressione sull’inflazione rimane  

Nell’area dell’euro il quadro è più eterogeneo. Lo shock energetico ha nuovamente aumentato significativamente l’inflazione a maggio, portandola al 3,2%, e ha spinto la Banca centrale europea (BCE) ad aumentare i tassi di interesse dal 2% al 2,25%. Allo stesso tempo, la congiuntura rimane fragile. La Germania, in particolare, mostra segnali di debolezza: la valutazione della situazione è negativa, l’industria rimane sotto pressione e la domanda è contenuta. È vero che recentemente le aspettative congiunturali sono leggermente migliorate. Tuttavia, ciò è dovuto principalmente alla speranza di un rilassamento nel Vicino Oriente. «La BCE rimane in un conflitto di obiettivi: vuole contenere l’aumento dell’inflazione, ma con tassi d’interesse più elevati rischia di gravare ulteriormente sugli investimenti e sulla crescita. Inoltre, con il rialzo dei tassi d’interesse, non vuole esporsi nuovamente all’accusa di aver agito troppo tardi, come a luglio 2022», afferma Renkert. 

L’economia statunitense, invece, rimane più resiliente di quella europea. Il commercio al dettaglio ha registrato un andamento migliore del previsto e il mercato del lavoro è solido, con una disoccupazione bassa. Allo stesso tempo, a maggio l’inflazione ha subito una notevole accelerazione, attestandosi al 4,2%: oltre all’aumento dei prezzi dell’energia, sono aumentati anche i prezzi dei servizi. La Federal Reserve (Fed) ha quindi lasciato invariato il tasso di riferimento tra il 3,5% e il 3,75%, ma ha segnalato chiaramente che al momento è quasi impossibile che vengano effettuati tagli ai tassi d’interesse. In alcuni casi, gli operatori del mercato si aspettano addirittura ulteriori aumenti dei tassi d’interesse. Di conseguenza, i tassi dei mercati dei capitali statunitensi rimangono elevati; i Treasury a 10 anni si muovono ben al di sopra dei rendimenti in Europa e in Svizzera. «Mentre il governo statunitense punta su rapidi tagli dei tassi per sostenere la crescita e le finanze pubbliche, il nuovo capo della Fed mantiene una politica monetaria restrittiva. Per lui, la riduzione dell’inflazione sembra chiaramente prevalere sugli interessi politici a breve termine. Molti fattori indicano che il livello dei tassi d’interesse negli Stati Uniti rimarrà elevato per il momento», afferma Renkert. 

L’allentamento provoca un calo dei tassi del mercato dei capitali - I margini commerciali restano elevati 

L’andamento dei tassi d’interesse del mercato dei capitali ha subito fluttuazioni nel primo semestre dell’anno. All’inizio dell’anno il rendimento delle obbligazioni federali a dieci anni era pari allo 0,33%, è salito allo 0,40% a fine marzo ed è sceso nuovamente allo 0,31% a fine giugno. Anche i costi di rifinanziamento delle banche, i cosiddetti swap, sono diminuiti negli ultimi tre mesi: gli swap con una durata di dieci anni sono scesi dallo 0,55% di fine marzo allo 0,53% tre mesi dopo. Nello stesso periodo i tassi swap a cinque anni sono diminuiti, passando dallo 0,31% allo 0,26%. Anche i tassi swap a tre anni sono scesi dallo 0,21% allo 0,15%. 

Poiché gli istituti finanziari aggiungono il loro margine individuale al tasso swap, la riduzione dei tassi swap ha influito sulle condizioni delle ipoteche a tasso fisso. Al 30 giugno i tassi di riferimento pubblicati da oltre 30 istituti di credito per le ipoteche a tasso fisso di dieci anni (i cosiddetti tassi indicativi) si sono attestati all’1,77% e per le ipoteche a tasso fisso di cinque anni all’1,52%. Erano quindi leggermente inferiori di 0,04 punti percentuali rispetto a marzo, quando erano pari rispettivamente all’1,81% e all’1,56%. Le ipoteche a tasso fisso di tre anni, con un tasso dell’1,32%, hanno registrato un calo di circa 0,07 punti percentuali rispetto all’1,39% di tre mesi fa.  

Per quanto riguarda i tassi d’interesse offerti, a fine giugno le ipoteche Saron di primo grado hanno visto in media valori tra lo 0,8% e l’1,2%; le ipoteche a tasso fisso di cinque anni hanno proposto tassi tra l’1,2% e l’1,7% e le ipoteche a tasso fisso di dieci anni tra l’1,3% e il 2,1%. Pertanto, i margini commerciali sono rimasti pressoché invariati rispetto al trimestre precedente, ma sono risultati più elevati rispetto a inizio anno. A titolo di confronto: sei mesi fa, le ipoteche Saron si attestavano in media tra lo 0,8% e l’1,2%; le ipoteche a tasso fisso di cinque anni tra l’1,2% e l’1,6% e le ipoteche a tasso fisso di dieci anni tra l’1,5% e l’1,9%.   

«Sebbene con la firma della dichiarazione d’intenti la tensione nel Vicino Oriente sui mercati dei capitali si sia nel frattempo leggermente calmata, l’incertezza persiste. Ciò è evidente anche dai margini commerciali ancora elevati, che non si sono ridotti in modo significativo», commenta Renkert.  

I tassi d’interesse indicativi analizzati da Comparis si basano sui tassi medi pubblicati, ma ancora negoziabili, di oltre 30 istituti ipotecari. I tassi d’interesse effettivamente negoziati dal Servizio Ipoteche di Comparis sono molto più bassi: il miglior tasso d’interesse negoziato per un’ipoteca a tasso fisso di dieci anni era dell’1,28% al 30 giugno 2026. Mentre il tasso indicativo era dell’1,91%.